मुंबई। भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा अपने मौजूदा साप्ताहिक डेरिवेटिव एक्सपायरी तिथियों में अदला-बदली की अनुमति दिए जाने के साथ ही देश के मुख्य दो स्टॉक एक्सचेंजों के बीच एक्सपायरी दिवस की लड़ाई आधिकारिक रूप से समाप्त हो गई है। नियामक ने नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) के सभी साप्ताहिक इंडेक्स डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए मंगलवार और बीएसई के अनुबंधों के लिए गुरुवार को एक्सपायरी तिथि निर्धारित की है।
सेबी ने 15 जून तक प्राप्त आवेदनों के आधार पर मंगलवार को एक्सचेंजों को अपना निर्णय बताया। सूत्रों से संकेत मिलता है कि मेट्रोपॉलिटन स्टॉक एक्सचेंज (एमएसई) को भी मंगलवार को एक्सपायरी तिथि निर्धारित की गई है।
सेबी द्वारा एक्सचेंजों को साप्ताहिक इंडेक्स डेरिवेटिव एक्सपायरी तिथियों को मंगलवार और गुरुवार तक सीमित करने का निर्देश दिए जाने के बाद यह कदम उठाया गया है। उन्होंने एक्सचेंजों से जून के मध्य तक अपनी प्राथमिकताएं प्रस्तुत करने को कहा है। इन परिवर्तनों को व्यापक रूप से सेबी द्वारा एक्सपायरी-डे क्लस्टरिंग को कम करने और अधिक व्यवस्थित डेरिवेटिव बाजार सुनिश्चित करने के प्रयास के रूप में देखा जा रहा है।
मौजूदा अनुबंधों के लिए, एनएसई और बीएसई दोनों ने स्पष्ट किया कि लंबी अवधि के सूचकांक ऑप्शंस को छोड़कर, समाप्ति तिथि अपरिवर्तित रहेगी, जिन्हें पिछली प्रथाओं के अनुसार फिर से संरेखित किया जाएगा। हालांकि, नए अनुबंधों के लिए, समाप्ति तिथियाँ 1 सितंबर से आगे बढ़ जाएंगी। 31 अगस्त तक, मौजूदा समाप्ति तिथियां जारी रहेंगी। मासिक अनुबंध अब महीने के आखिरी मंगलवार को समाप्त हो जाएंगे।
एक्सचेंज 1 जुलाई के बाद कोई नया साप्ताहिक सूचकांक वायदा अनुबंध शुरू नहीं करेंगे। एक्सचेंज सर्कुलर में कहा गया है कि सेबी समय पर परिचालन तौर-तरीकों को परिभाषित करने वाला एक विस्तृत परिपत्र जारी करेगा।
एनएसई के समाप्ति दिवस को गुरुवार से मंगलवार तक स्थानांतरित करने से एक्सचेंज को प्रतिद्वंद्वी बीएसई से बाजार हिस्सेदारी वापस पाने में मदद मिलने की उम्मीद है, जिसने इस साल की शुरुआत में मंगलवार की समाप्ति पर अपने पिछले बदलाव के बाद से अपने सूचकांक डेरिवेटिव वॉल्यूम में उछाल देखा था। इंडेक्स ऑप्शंस में बीएसई की हिस्सेदारी एक साल पहले के 3.1 प्रतिशत से बढ़कर 12.6 प्रतिशत हो गई, जबकि प्रीमियम टर्नओवर दिसंबर 2024 के 16 प्रतिशत से बढ़कर अब लगभग 22 प्रतिशत हो गया है।
हालांकि, गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि प्रीमियम टर्नओवर में बीएसई की बाजार हिस्सेदारी गुरुवार की समाप्ति पर लौटने के साथ 3-4 प्रतिशत तक गिर जाएगी – वर्तमान 22.2 प्रतिशत से घटकर 18.8 प्रतिशत रह जाएगी। हालांकि, बीएसई के सूत्रों ने कहा कि यह निर्णय बाजार की प्रतिक्रिया और एक दिन में समाप्ति वॉल्यूम के संकेन्द्रण से बचने की इच्छा से प्रेरित था। एक्सचेंज के एक सूत्र ने कहा, “हमें डेरिवेटिव वॉल्यूम में किसी भी तरह की कमी की उम्मीद नहीं है।”
एक बड़े घरेलू ब्रोकरेज के अधिकारी ने कहा कि यह निर्णय “समान खेल का मैदान” लाता है और लंबे समय तक चलने वाले समाप्ति दिवस के मुद्दे को समाप्त करता है। “यह स्वैप एनएसई के लिए अधिक सकारात्मक है, खासकर इसलिए क्योंकि ट्रेडर्स अब सप्ताह के शुरू में पोजीशन बदलकर सप्ताहांत के जोखिम को बेहतर ढंग से प्रबंधित कर सकते हैं।” एक विश्लेषक ने कहा कि यह बदलाव बीएसई के टर्नओवर डायनेमिक्स को थोड़ा प्रभावित कर सकता है, हालांकि दीर्घकालिक प्रभाव महत्वपूर्ण नहीं हो सकता है। “जबकि डेरिवेटिव्स ने बीएसई को फिर से सुर्खियों में ला दिया है, इस गति को बनाए रखना लिक्विडिटी की ताकत, नवाचार की गति और एक्सचेंज द्वारा ट्रेडिंग व्यवहार में अल्पकालिक बदलावों को कितनी प्रभावी ढंग से नेविगेट किया जाता है, इस पर निर्भर करेगा।
निफ्टी 50 की तुलना में सेंसेक्स के बड़े टिकट आकार के कारण बीएसई को एक अनूठा लाभ भी है।” हाल ही में गिरावट के बावजूद, एनएसई अभी भी डेरिवेटिव्स में 90 प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी पर हावी है। इसने शुरू में सोमवार को एक्सपायरी को प्राथमिकता दी थी, लेकिन सेबी ने हस्तक्षेप करते हुए विकल्पों को केवल दो दिनों-मंगलवार और गुरुवार तक सीमित कर दिया। डेरिवेटिव ट्रेडिंग से होने वाली आय दोनों स्टॉक एक्सचेंजों के राजस्व का एक बड़ा हिस्सा बनाती है। एक्सचेंजों द्वारा एक्सपायरी दिनों में किसी भी बदलाव के लिए सेबी की पूर्व स्वीकृति की आवश्यकता होगी।
