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भारतीय मिड-कैप शेयरों का मूल्यांकन रिस्‍की: जेफ़रीज़

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मुंबई। जेफ़रीज़ के इक्विटी रणनीतिकार क्रिस्टोफर वुड ने अपने नवीनतम न्यूज़लेटर ग्रीड एंड फ़ियर में कहा, मिड-कैप क्षेत्र में मूल्यांकन को देखते हुए, भारत में निकट अवधि में गिरावट एक स्पष्ट जोखिम बनी हुई है।

वुड का मानना है कि यदि चीन व्यापार एशिया में वर्तमान फोकस बना रहेगा, तो समर्पित उभरते बाजार विदेशी निवेशक भारत से दूर हो सकते हैं। यह वह संदर्भ है जहां अधिक महंगे मिड-कैप ने ब्लूचिप्स से बेहतर प्रदर्शन करना जारी रखा है और क्यों निजी क्षेत्र के बैंकों और आईटी सेवाओं ने हाल ही में खराब प्रदर्शन किया।

वुड ने कहा, यह धारणा बढ़ रही है, जो शायद सही है कि निजी क्षेत्र के बैंकों ने अपने सबसे अच्छे दिन देखे हैं। खुदरा क्षेत्र में, विशेष रूप से असुरक्षित ऋण के क्षेत्र में, ऋण वृद्धि को धीमा करने और ऋण-से-जमा अनुपात को “प्रबंधित” करने के लिए भारतीय रिज़र्व बैंक की ओर से हाल ही में नियामक दबाव एक अतिव्यापी रहा है। निजी क्षेत्र के बैंक निवेश के रूप में योग्यता से रहित नहीं हैं। वास्तव में मूल्य-उन्मुख निवेशकों के लिए वे मूल्यांकन के उस स्तर पर पहुंच रहे हैं जो उन्हें अंततः दिलचस्प बनाता है।

बाजार में करेक्‍शन के लिए दो संभावित घरेलू ट्रिगर हैं। पहला मौजूदा भाजपा सरकार के लिए आश्चर्यजनक रूप से खराब परिणाम है। वुड ने कहा, लेकिन 2004 में चौंकाने वाली हार की संभावना बहुत कम है। उन्होंने कहा कि भले ही भाजपा 2019 में हुए पिछले आम चुनाव जितनी सीटों से जीतती है, लेकिन यह सरकार चलाने के लिए पर्याप्त है, जैसा कि पिछले पांच वर्षों में हमने देखा है।

शेयर बाजार के लिए एक बड़ा जोखिम पूंजीगत लाभ कर व्यवस्था में बदलाव है – या तो कर दरें बढ़ाई जा रही हैं या दीर्घकालिक लाभ के लिए अर्हता प्राप्त करने की अवधि बढ़ा दी गई है, या दोनों का संयोजन।

हालांकि, कुछ दिन पहले, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने सरकार के सत्ता में वापस आने की स्थिति में पूंजीगत लाभ कर संरचना को बदलने की योजना की रिपोर्टों का खंडन करने के लिए प्लेटफ़ॉर्म X का सहारा लिया था।

स्पष्ट रूप से इस तरह के प्रस्तावों पर विचाराधीन होने का कारण खुदरा सट्टेबाजी के बढ़ते सबूत हैं, विशेष रूप से ऑप्‍शन बाजार में जहां भारत के पास व्यक्तिगत स्टॉक के लिए ऑप्‍शन हैं। इस तरह की कागजी अटकलों को मोदी या वास्तव में भाजपा द्वारा स्वस्थ रूप में देखे जाने की संभावना नहीं है। लालच और डर की शायद सही धारणा यह है कि भारतीय प्रधानमंत्री को पैसे से पैसा बनाने वालों पर स्वाभाविक संदेह है, विशेष रूप से शून्य-राशि वाले खेल जैसे ऑप्‍शंस में।

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