मुंबई। एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एम्फी) ने फंड हाउसों से पिछले महीने के आंकड़ों के आधार पर अपनी मिड-कैप और स्मॉल-कैप योजनाओं पर तनाव परीक्षण यानी स्ट्रेस टेस्ट करने और 15 मार्च से पहले निष्कर्षों का खुलासा करने के लिए कहा है। यह कदम बाजार नियामक सेबी के फैसले के बाद आया है। सही मूल्यांकन पर निवेश के अवसर की कमी के कारण बड़े फंड हाउसों द्वारा प्रवाह को सीमित करने के बावजूद निरंतर प्रवाह के बीच इन योजनाओं में परेशानी को लेकर चिंता है।
निवेशकों का विश्वास और पारदर्शिता बढ़ाने के लिए, सेबी और एएमएफआई दोनों ने फंड हाउसों को इन योजनाओं पर नियमित मासिक तनाव स्ट्रेस टेस्ट परीक्षण करने और निवेशकों को उचित खुलासा करने का निर्देश दिया है।
एम्फी और एसेटस प्रबंधन कंपनियां प्रत्येक माह की समाप्ति के 15 दिनों के भीतर इन योजनाओं के तनाव परिणाम को अपनी वेबसाइटों पर प्रदर्शित करेंगी। फरवरी माह के आंकड़ों का विश्लेषण कर 15 मार्च से स्ट्रेस टेस्ट रिपोर्टिंग शुरू होगी।
अग्रणी फंड हाउस के एक सीईओ ने कहा, उद्योग के प्रयासों के बावजूद, मिड- और स्मॉल-कैप फंड निवेश को आकर्षित कर रहे हैं और यह तनाव परीक्षण निवेशकों को इन योजनाओं में अपने जोखिम के बारे में बताएगा। उन्होंने कहा कि बहुत अधिक सावधानी बरतने से भी गलत संकेत जाएगा और निवेशकों को अन्य इक्विटी योजनाओं की क्षमता पर संदेह हो सकता है।
स्ट्रेस टेस्ट मुख्य रूप से इन योजनाओं में रिडम्पशन दबाव का सामना करने के लिए फंड हाउस की क्षमता पर ध्यान केंद्रित करेगा और यह पता लगाएगा कि क्या कोई बड़े निवेशक इन योजनाओं में निवेशक उन्माद का फायदा उठाकर लाभ कमा रहे हैं।
तनाव परीक्षण मिड- और स्मॉल-कैप योजनाओं के पोर्टफोलियो की तरलता पर ध्यान केंद्रित करेगा और अर्जित लाभ को कम किए बिना पोर्टफोलियो के 50 प्रतिशत और 25 प्रतिशत को बेचने के लिए लगने वाली समय सीमा का पता लगाएगा।
आमतौर पर, मिड और स्मॉल-कैप शेयरों में तरलता कम होती है और किसी भी बड़े निवेश या बिकवाली को निष्पादित होने में कई सप्ताह लग जाते हैं। इसके परिणामस्वरूप म्यूचुअल फंड लिक्विड स्मॉल कैप शेयरों के समान समूह का पीछा कर रहे हैं और उनके मूल्यांकन को कई गुना बढ़ा रहे हैं।
म्यूचुअल फंड अपने संबंधित बेंचमार्क सूचकांकों की तुलना में मिड- और स्मॉल-कैप इक्विटी योजनाओं के मूल्य-आय अनुपात पर अतिरिक्त विवरण भी देंगे। अपने बेंचमार्क सूचकांकों की तुलना में योजना के मूल्यांकन को उजागर करने के अलावा, एक उच्च विचलन इंगित करता है कि निवेशक इन फंडों में निवेश करके किस प्रकार का जोखिम उठा रहा होगा।
तनाव परीक्षण पोर्टफोलियो टर्नओवर पर भी खुलासा करेगा जो फंड मैनेजर द्वारा किए गए शेयरों के मंथन पर प्रकाश डालेगा। मुनाफावसूली के अलावा, पोर्टफोलियो का उच्च मंथन आमतौर पर फंड मैनेजर द्वारा लिए गए असंबद्ध निवेश कॉल की मात्रा को इंगित करता है और इससे कुल लागत भी बढ़ जाती है।
स्मॉल-कैप फंडों का एयूएम: एएमएफआई आंकड़ों के मुताबिक कुल मिलाकर, स्मॉल-कैप फंडों के प्रबंधन के तहत संपत्ति जनवरी में 89 प्रतिशत बढ़कर 2.48-लाख करोड़ रुपए हो गई है, जो पिछले साल की समान अवधि में पंजीकृत 1.31-लाख करोड़ रुपए थी, जबकि मिड-कैप की संपत्ति 58 प्रतिशत बढ़कर इसी अवधि में 2.90 लाख करोड़ रुपए (1.83 लाख करोड़ रुपए) थी।
पिछले साल निफ्टी मिडकैप 150 इंडेक्स ने 45 फीसदी का रिटर्न दिया था जबकि निफ्टी स्मॉलकैप 250 इंडेक्स 49 फीसदी ऊपर था। स्मॉल-कैप एमएफ योजनाओं ने औसतन 41 फीसदी का रिटर्न दिया और मिड-कैप फंडों ने 37 फीसदी का रिटर्न दिया। रिटर्न के लालच में निवेशक अंतर्निहित जोखिमों से बेपरवाह होकर इन योजनाओं में निवेश करने लगे और इससे सेबी की चिंता बढ़ गई है।
